两份超出市集预期的季度证据，并未为好意思股存储巨头闪迪与西部数据的股价带来提振。季度证据发布后，两家存储巨头盘后股价双双重挫。各人成本市集联动彰着，收尾8月6日，A股芯片指数较年内高点已回撤逾24%，干系个股近期波动剧烈。8月6日亚太来回时段，铠侠、SK海力士均跌超10%。各人存储板块同频共振，将一个问题推到了台前，这一轮由AI飞腾运行的存储芯片景气上行周期，究竟是“在路上”，如故已近颠倒？
靓丽财报仍低于市集预期
从财报数据自身看，两大好意思股存储巨头均交出了漂亮的收获单。闪迪2026财年第四季度完了营收89.65亿好意思元，同比上升372%，环比增长51%；非GAAP口径下挪动后每股收益39.25好意思元，较上年同时完了大幅上升。西部数据同时营收37.47亿好意思元，同比增长44%，非GAAP每股收益3.56好意思元，同比大增109%。两家公司的紧迫财务目的均超出市集预期。
事迹亮眼，市集却不买账，问题出在哪？闪迪给出的2027财年第一季度营收指点中值为105.5亿好意思元，低于市集预期。尽管西部数据首席财务官克里斯·森内萨尔暗意对公司翌日发展充满信心，并展望下一财季的营收区间中值为41亿好意思元，但这一数据莫得让投资者悦目。关于本年已大幅上升的好意思股存储巨头，承载的市集期待早已不啻于此。收尾8月5日，闪迪年内涨幅超460%，西部数据涨幅约200%，利好要素在财报发布前已反应在股价中。当事迹落地，新的超预期催化要素莫得出现，赚钱盘勾通止盈便成为投资者义正辞严的聘用。
朴直富邦基金的基金司理吴昊对此暗意，两家公司的利空要素不在事迹层面，而在预期落差层面。高盛扣问团队暗意，市集预期已被过度拔高，平凡的翌日指点就会被解读为负面信号。这并非个例，近期AMD、SK海力士、三星电子等存储芯片公司在发布亮眼财报后纷繁遭逢肖似“财报杀”，股价下降的原因多为下季度指点不足市集乐不雅预期、成本开支抬升，或前期估值已充分反应利好等。
市集不对较大
事迹是夙昔时，不对在将来时。现时市集对存储行业出息存在较大不对，看多与看空两边各执一词。
花旗扣问团队近期批驳了市集对存储芯片周期“见顶”的担忧。其证据暗意，存储供应链各按次库存处于低水平，主要厂商的供需迷漫率已从70%降至50%，产能不成欣慰各人订单需求。破费者需求的疲软将被企业级AI运用的爆发摄取。花旗扣问团队守护对2026年各人存储价钱的乐不雅预测。
中原基金的基金司理张景松从产业视角启航，以为这一轮存储周期与过往有所不同。夙昔数轮周期中，久久亚洲äV午夜福利精品价钱见顶后相同追随显赫回落，但本轮由于AI需求的抓续性极强，举座存储价钱有望在高位企稳，干系公司家具价钱将抓续提高。“在可见的3年到5年内，存储供给仍很鬈曲意扫数需求，”他暗意，关于一个技能、需求抓续升级的行业，估值应赐与抓续性或更高水平。
算作严慎派，摩根士丹利亚洲及欧洲技能扣问员暗意，内存合约价钱展望在第四季度达到顶峰，市集对内存制造商盈利上调的预期下降。但该扣问员暗意，这不虞味着干系家具价钱会立时大幅下降，本轮存储周期或将拉长。
仁桥私募首创东谈主夏俊杰近期暗意，存储行业很可能仍是见顶。行业高出暴利阶段势必霎时，短期利润极速暴增偏离生意学问；国内存储企业算作紧迫变量，将快速成长并变嫌供给表情；供需均衡表清楚2027年底矛盾将彰着缓解，存储的价钱松动应该会很快出现。
多空两边齐不否定干系巨头最新事迹的坚贞，不对在于这种坚贞的可抓续性。Pave Finance首席投资官斯蒂芬·埃文斯暗意，波动照实反应了不笃定性过程，没东谈主知谈翌日会怎么发展。盈利爆炸式增长不可抓续，更大的问题是利润率能否守护。
A股存储方针投资逻辑不变
各人半导体板块同此凉热，7月以来，A股存储板块行情颤动加重。多家芯片公司股价冲高后大幅回落，过问8月后，股价在颤动中有所企稳。资金面上，收尾8月5日，多只芯片干系ETF本周以来呈现资金净流出态势，其中科创芯片ETF汇添富净流出超4亿元，但芯片ETF中原等品种仍取得资金净流入。
多位基金司理在二季度大幅增抓存储标的。东方阿尔法科技智选的基金司理梁少文在二季度对兆易改进、江波龙、佰维存储、德明利的增抓幅度均超200%。吴昊科罚的朴直富邦中枢上风将存储算作投资干线，兆易改进、江波龙等均在十大重仓股之列。郑希科罚的易方达各人成长精选则将闪迪、铠侠纳入前十大重仓股。从兆易改进8月6日表示的最新前十大鼓吹情况来看，永赢前卫半导体智选较二季度表示的抓仓数目有所加多。
吴昊暗意，存储周期的底层逻辑并未动摇，A股与国外存储正在酿成“两套订价逻辑”。在战略、资金、产业三重共振之下，国内存储范围的增长弧线和国外周期有本色分手。汇添富基金的基金司理马磊暗意，存储供需表情健康，国产存储成漫空间有望迟缓彭胀。
关于近期波动，中原基金暗意，存储芯片板块估值履历前期大幅拉升后已处于相对高位，公募基金抓仓过度勾通是制约要素，需要履历筹码消化，但中恒久产业趋势并未逆转。